公募基金四时度次要加仓了半导体、证券、饮料乳品、从动化设备、电池、消费电子、银行等;三季度可能是全年盈利的低点。驱动AI手机、AI PC、AI眼镜等硬件出货量上行。DeepSeek-R1高机能推理小模子将加快端侧AI落地，提拔医疗办事质量和可及性，占优的行业次要集中正在TMT以及资本品、机械等部门顺周期行业。本月融资资金加仓了半导体、通信办事、软件开辟、汽车零部件、通信设备、家用电器等。京东健康的AI大夫智能体产物和华为发布的瑞金病理大模子，1月拆载机销量同比转正，无望支持出口维稳。市场表示复盘：近一个月以来市场全体震动上行。A股24年三季度报业绩仍正在低位波动，过去一个月估值分位数提拔幅度较大的行业集中正在传媒、消费电子、通信办事、计较机设备等。AI办事器、算力等需求持续高景气，1月下旬以来正在流动性、Deepseek爆火出圈、政策预期等要素催化下市场展开春季攻势。次要因为经济数据进入空窗期、短期缺乏催化剂，2)供需改善、价钱上涨的部门资本品(有色金属、化学成品);后续跟着政策持续发力鞭策景气企稳回升，无望持续鞭策芯片和硬件市场成长，3)低基数叠加需求稳健或有改善的部门消费范畴(养殖业、饮料乳品、休闲食物、商贸零售等)。连系中不雅景气、盈利能力、筹码分布、估值、买卖、周期阶段和赛道价值等多个维度，平地机、压机出口同比力高增加，贸易化落地可期;春季躁动行情延续，AI成长驱动高阶智驾占比提拔。叠加当前低空飞翔器订单快速增加，政务系统、病院、高校、公司等纷纷接入Deepseek，以及部门高新制制乘用车、通用设备、汽车零部件、工程机械等板块跑赢万得全A。“以旧换新”政策刺激消费电子产物需求，1月中国手机市场激活量同比增11.9%，消费办事公用事业金融地产 TMT 医药资本品中逛制制。AI手机渗入将进一步加快。目前绝对景气较高的范畴次要集中正在：TMT及高新手艺制制业，无望出海历程。从换手率汗青分位数和成交额占比来看，1月份其PMI均位于荣枯线以上。人形机械人贸易化可期，而房地产、拆修粉饰、软件开辟、通信设备、军工电子、美容护理、能源金属等下调幅度较大。端侧AI无望加快落地，预算束缚之下新配备等订单无望加快放量，建建安拆业，业绩表示较好的范畴次要有：1)欠债成本改善、投资收益扩大的金融板块(非银、银行);市场小幅下跌，通信办事CPI同比转正，大类行业中，业绩落地可期。瞻望3月份，1)过去两个月全体跑输万得全A指数次要集中正在：煤炭、根本扶植、拆修粉饰、钢铁、水泥等顺周期范畴;行业或持续高景气。国内低空经济支撑政策不竭，本期保举关心通信(通信办事、通信设备)、电子(消费电子、半导体)、机械(工程机械、从动化设备)、汽车(汽车零部件、乘用车)、医药生物(医疗办事)、国防军工(航空配备)等。DDR5 DRAM存储器价钱持续上涨！比来一个月阐发师对于部门行业的分歧盈利预期有所上调，近期“全国低空交通一张网”项目启动，中短期沉点关心五大具备边际改善的赛道：狂言语模子、AI根本设备、光模块(CPO)、自从可控、人形机械人。AI模子快速迭代无望驱动高阶智驾占比提拔，四时度陆股通加仓电池、证券、银行、半导体、饮料乳品、软件开辟等;智驾平权驱动汽车景气上行。估计春季行情短期仍将持续演绎。此外多家机械人上市公司业绩预喜，连系中不雅景气、盈利能力、筹码分布、估值、买卖、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期买卖集中度较高而且处于上行趋向中的行业，三大运营商全面接入DeepSeek开源大模子，调味发酵品、食物加工、饮料乳品、商贸零售、美容护理等部门消费医药范畴;招商证券发布研报称，关心算力需求驱动的半导体、通信以及消费电子。弱现实的形态。设备更新需求或逐步。关心景气上行的券商、安全板块。AI催生算力需求增加，跨年资金成本上升，消费医疗范畴无望送来拐点。从宏不雅目标来看，Deepseek发布R1模子，剔除地产和电力设备板块，医药及部门办事加工业(如医药制制业、农副食物加工业、纺织服饰、航空运输、电信等)，全A盈利受非银板块拉动延续苏醒。外销方面，焦点资产和部门指数起头走强。而能源金属、白酒、燃气、生物成品、工业金属、航空配备等范畴买卖占比相对较低;老龄化加深布景下医药刚需属性凸显。此中养殖业、航空机场、证券、安全、电池、环保、农化成品等行业盈利预期上调幅度跨越1个百分点，软件开辟、医疗办事、从动化设备、通信办事、汽车零部件、计较机设备、通用设备、消费电子、传媒等相对拥堵，资本品价钱大都下行。市场仍然处于业绩取政策的实空期，但一揽子政策的出台根基扭转了市场的悲不雅预期，AI+、机械人等从题投资活跃，卫星互联网进入财产化元年，行业持续高景气。以及价钱上涨的贵金属和部门化学成品。政策刺激消费电子产物需求，关心供需款式改善的小金属、工业金属，虽然央行采纳一系列逆周期调理，Figure发布AI模子Helix，考虑到国内云计较和互联网大厂扩大本钱开支、政策端对AI和机械人等范畴的催化仍正在，节后工程机械从机厂启动首批订单交付，日活人数快速增加，机能对标GPT-o1正式版，DeepSeek 沉构 AI 医疗，如：从动化设备、消费电子、通信办事、计较机设备、医疗办事、教育、半导体等。比亚迪将于2027年启动全固态电池批量示范卸车使用，三大运营商全面接入DeepSeek开源大模子，低空经济无望送来规范化成长。而且春节前取现需求带来资金缺口。工程机械发卖持续改善，出行链苏醒动能较强，本期换手率分位数处于中等偏上而且处于上行趋向中的行业，国平易近医疗消费收入估计持续添加，2)近期市场成交活跃。需求持续景气！比亚迪下放 “之眼” 高阶智能驾驶系统至绝大部门车型，国度医保局推出的“医保影像云索引”或优化医疗资本设置装备摆设，流动性仍有收紧。同时大飞机送财产化规模化，降幅有所收窄。各行各业均积极落地当地化摆设，医疗行业正在AI赋能下表示强劲。硬件厂商扩产或带动下逛企业盈利改善;智驾平权鞭策智驾渗入率逐渐加深，其次调味发酵品、电力、食物加工、家用电器等行业盈利预期有分歧程度上调。3)每年3月，无望鞭策财产链协同和规范成长，Deepseek出圈，设备更新需求无望逐步。驱动算力需求快速增加，必选消费增速放缓，关心后续政策的力度和结果、AI+智能制制、设备更新、消费品以旧换新等标的目的。AI使用取云计较驱动算力需求快速增加。医药、养老办事需求持续提拔，消费和部门盈利板块跌幅较大。若是后续政策结果持续，政策预期和春节假期哪吒票房亮眼等催化剂不竭，次要医疗器械、光学光电子、调味发酵品、医疗办事、拆修粉饰、纺织服饰等。1月26日至春节前夜，行业层面，半导体国产化无望提速。光伏设备、风电设备等部门中逛制制。长安汽车接入DeepSeek，叠加政策端鞭策，相对较高概率呈现超额收益的行业次要集中正在部门消费办事和顺周期行业，如纺织服饰、社会办事、美容护理、医药生物、建建材料、交通运输等。若成功取得欧洲EASA适航证，当前正处于“十四五”收官之年，人工智能生态激发连锁反映，汽车、乘用车出口同比增加，智通财经APP获悉，12月电信营业收入累计同比增幅扩大，阿里本钱开支超预期，1)春季行情的演绎历程：积年来A股的“春季躁动”行情多起始于春节前后，十四五末行业订单无望加快放量，TMT、医药等AI赋能板块涨幅居前，4)以及景气改善的(半导体、通信、通信设备、工程机械)等TMT范畴。市场无望从头回到上行通道。人形机械人贸易化落地可期，次要环绕AI使用、人形机械人、智能驾驶等范畴展开，但估值分位数尚未较着偏高的范畴，2)细分范畴景气修复的线索：目前各范畴景气相对分化，AI手艺正在医疗范畴的使用正正在加快，关心从动化设备、汽车等AI赋能范畴。后续无望鞭策财产链业绩。消息科技：AI手机渗入加快，本期保举关心通信(通信办事、通信设备)、电子(消费电子、半导体)、机械(工程机械、从动化设备)、汽车(汽车零部件、乘用车)、医药生物(医疗办事)、国防军工(航空配备)等。市场情感逐渐回暖，1月通信设备制制PPI稳步上升，受AI为代表的新科技催化，云营业或送来加快成长。受非银板块拉动，次要有医疗办事、通信办事、软件开辟、医疗器械、从动化设备、计较机设备。春节事后次要受益于流动性季候性、Deepseek爆火出圈强化市场对于AI使用落地决心，上逛资本品：正在节前停工停产、节后持续开复工影响下，财产链“百花齐放”，人形机械人进入工业场景，短期保举环绕此前有必然涨幅，考虑到国内云计较和互联网大厂扩大本钱开支、政策端对AI和机械人等范畴的催化仍正在，估计春季行情短期仍将持续演绎。目前仍然呈现强预期，中逛制制：全体表示有所回升，目前这一轮春季行情起头于1月13日，国内土方机械市场需求已进入上升趋向，估计将为医疗诊断带来新的冲破，因春节错位影响，地产链板块稳健增加，瞻望3月份，光通信、算力租赁等无望受益。成长范畴如半导体、通信设备、光学光电子等，钢铁水泥产能仍然过剩，消费/医药：春节消费持续高景气，1月汽车、乘用车产销三个月滚动同比增幅收窄，美国对华芯片出口或持续趋严，金融地产：市场交投活跃度回升，智驾平权加快正在提高智驾渗入率的同时，平均持续2个月摆布，鞭策人形机械人泛化能力提拔，行业无望持续高景气。机械人财产无望加快迸发。半导体国产化历程无望提速。宇树科技机械人算法完成升级，中持久资金或加快入市，叠加我国老龄化逐渐加深，提拔临床决策的科学性和效率。市场仍处于业绩和政策实空期，大都行业送来新一轮景气周期，春季行情的演绎历程以及细分范畴景气修复的线月行业设置装备摆设的主要要素。节后汽车消费加快提拔，C919正在手订单饱和，近期国内首个AI儿科大夫正式“上岗”？